钢矿
观点：社融数据继续大幅改善，钢材继续走强
(资料图片仅供参考)
上周螺纹价格震荡上涨，一举突破前期高点后盘整。产业方面，供应端本周高炉开工率仍在回升，利润自上周开始全面转正，铁水产量较近年高点仍有5万吨左右增产空间；短流程利润同步修复，据高点仍有12万吨增产空间；需求脉冲式修复，去库速度提振市场信心，旺季需求韧性仍在。终端来看，30大中城市地产成交环比回落，但同比仍有50%增量，地产数据即将落地，预计钢价仍在高位运行；终端利多出尽后，后续空间由终端需求持续性决定。操作上，春季行情加速逻辑基本确认，长线多单逐步止盈，后续以短多为主。
铁矿强势突破后再次触发强监管施压，周五尾盘主动减仓超3万手，但实际并未有效回调，仍然保持强势。铁矿发运偏高位较为稳健，澳洲发运持续小幅回落，减量集中在中低品矿，巴西发运逐步攀高，发运稳定性有待验证。长流程钢厂复产力度放缓，环保限产结束后烧结矿出现小幅累库，铁矿配比回升偏慢，利润改善力度不足，导致钢厂更加谨慎高价矿采购和铁水调配，疏港量率先转降，港口活跃度不足，矿价有效回调前钢厂难以有效补库，增产空间也逐步收窄，叠加监管持续加码，铁矿继续上行的难度持续增大，但在成材尚处强势状态下，铁矿也难以深度回调，仍处于偏强震荡状态。
焦煤焦炭
观点：现货采购情绪有所降温，周五夜盘双焦偏强运行
周五夜盘双焦震荡偏强运行。焦炭方面，首轮提涨仍未落地。供应端，吨焦盈利持平，产地因安检、环保及部分焦企存在检修现象，开工意愿不足。需求端，终端需求恢复中，钢厂开工保持高位，但铁水增速放缓，原料刚需仍有支撑。贸易商入场积极性有所下降。焦煤方面，因煤矿事故，产地部分煤矿停限产，供应有所收紧；进口甘其毛都口岸蒙煤日通车在1000车以上；澳煤价格再度上涨，性价比较低，短期进口量有限。需求端，焦炭提涨博弈周期偏长，中间及下游采购环节观望情绪加重，竞拍市场交投氛围有所降温。总体来说，成材旺季供需双增逐步兑现，原料刚需支撑仍较强，但终端需求恢复持续性有待验证，而焦煤供需逐步转向宽松预期在黑色系中易被作为空配标的。短期盘面或延续高位震荡走势，策略考虑回调多焦炭、套利多焦化利润。
工业硅
周五，工业硅主力08合约日内震荡下行，收盘价16960元/吨(-115元/吨；-0.67%)。现货参考价格17678元/吨(-37元/吨)，成交仍相对低迷，港口库存压力下，低价现货频现。在社会库存较为充足的情况下，下游补货并不急切，观望意愿加强。短期现货上行动力不足。
基本面方面：上周工业硅产量64430吨，环比+450吨(+0.7%)；总库存226710吨，环比+0吨(+0%)，库存整体持稳；行业成本新疆地区15860元/吨，四川地区18170元/吨；综合毛利新疆地区2560元/吨，四川地区-150元/吨；短期由于生产成本下移，行业生产利润有所好转。
上游厂商心态有所分化，挺价意愿有所减弱，在高库存格局下，下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库，同时近期各地区生产成本小幅下行，使盘面成本支撑减弱，短期下方或仍有小幅下行。
策略：在下游采购心态谨慎和库存高企的背景下，厂家挺价意愿降低。以目前各地生产成本及交割升贴水来看，盘面短期16500-17000元/吨附近存或在一定支撑，当下现货仍然偏弱，以震荡支撑格局看待。而库销比的实际好转或将从4月份以后逐渐体现，右侧逻辑需要时间走出。
玻璃
周五，玻璃主力05合约早盘偏弱震荡，主力收盘价1583元/吨(+11元/吨)。现货沙河安全1448元/吨(+0元/吨)，武汉长利1700元/吨(+0元/吨)。华东地区产销持续过百，销量小幅增加。华中多数价格持稳运行，出货保持良好。目前多地产销好转，多家企业顺势拉涨价格，但需求端起色缓慢下，场内对后市心态仍偏谨慎，原片企业稳价出货为主。
基本面上看，周度总库存较前期去库明显，最新数据显示，库存总量7875万重箱(环比-4.24%)，本周浮法玻璃平均产销率达到114%，企业库存随着中下游补库和投机需求增加而环比下降。华中地区库存环比-8.77%；华北地区库存环比-7.60%；华东地区库存环比-1.07%；华南地区库存环比-3.83%；东北地区库存环比+0.32%，西南地区库存环比-5.96%，西北地区库存环比-0.91%。产线变动上看，浮法玻璃产线小幅调整，河源淇滨二线600吨放水冷修，湖北明弘二线1000吨复产点火，预计下周浮法产线维持稳定运行，供应量停留高位。
上周末两会GDP目标定在5%左右，经济增速目标较为保守，强调恢复和扩大消费、防范化解优质头部房企风险并支持刚性和改善性住房需求。国家统计局公布的2月份中国PMI数据超预期，中国经济继续复苏，且边际速度有所加快，2月份百强房企销售额环比增长，累计销售额同比降幅也大幅收窄，市场对金三小阳春有较高期待。当前玻璃库存仍处于高位，但成本高企和需求复苏预期对价格形成支撑，随着经济逐步好转有望带动玻璃价格企稳回升，
策略：短期：近期玻璃产销有所好转，尤其是华北地区去库相对明显。终端需求有一定复苏，且贸易商投机情绪升温，短期基本面好转支撑盘面利润修复，但持续性去库仍需要终端实际需求的持续支撑。阶段性仍以多头思路对待(05或09)。5-9正套可适当持有，但在主力移仓前波动不会太大。
